헝다그룹 파산 국내 부동산 시장은?

 

중국 대형 부동산 개발기업 헝다그룹의 채무불이행(디폴트) 위험이 제기되면서 국내 부동산 시장에도 부정적 영향을 끼칠 수 있다는 우려가 확산하고 있습니다.

전문가들은 한국 부동산에 미칠 여파는 크지 않다면서도 미국의 테이퍼링 등 유동성 축소와 맞물리면 가계 부채 리스크를 키울 수 있다고 경고합니다.

24일 부동산업계에 따르면 업계와 시장 관계자들은 헝다 그룹의 디폴트 관련 상황과 그 여파에 대해 촉각을 곤두세우고 있습니다. 헝다 그룹은 중국 2위의 부동산 개발 그룹이지만 부채 추산 규모가 1조9500억 위안(약 350조원)에 달한다는 사실이 드러나면서 국제 금융 시장에 충격을 던졌습니다.

헝다는 그간 대규모 차입과 문어발식 확장으로 기업 덩치를 불렸지만 중국 정부가 '공동부유'를 내세워 유동성을 제한하면서 위기에 직면했습니다.

부동산 개발회사가 대출을 받으려면 Δ자산부채율 70% 미만 Δ순부채비율 100% 미만 Δ단기부채 대비 현금성 비율 1 초과 등의 조건을 충족해야 하는데 헝다는 해당 기준을 모두 넘어서면서 대출이 막힌 것입니다.

헝다가 연말까지 이자로만 6억8000만달러(7909억원)를 결제해야 하고 내년부터는 원금까지 상환해야 하는 상황이라 만기가 임박한 이자들을 갚더라도 결국엔 파산할 것이란 우려가 커지고 있습니다.

국내 부동산 커뮤니티에서는 "헝다가 파산하면 한국 부동산이 폭락을 시작할 수 있다"거나 "중국 투자자들이 한국 부동산에 투자한 돈을 회수할 확률이 높다"는 등의 우려가 확산하기도 했습니다. 제2의 리먼브라더스 사태로 이어질 수 있다는 걱정도 나왔습니다.

전문가들은 금융 시장에 끼칠 영향은 크지 않으며 부동산 시장에 미칠 여파도 제한적일 것으로 내다봤습니다. 헝다의 대출 규모가 중국 은행 대출 총액의 0.3% 수준이라 중국이 파산 충격을 소화할 수 있는 데다 대규모 파생상품이나 레버리지가 연쇄 파산을 야기했던 리먼브라더스 당시와는 다르다는 것입니다.

여기에 중국 정부가 개입할 가능성도 배제하기 어렵다는 게 전문가들의 설명입니다. 강준영 한국외대 국제지역대학원 중국학과 교수는 "중국 부동산 업계가 대부분 과도한 차입을 통해 건설하고 선분양하는 등 헝다와 비슷하게 운영해왔다"며 "중국 정부가 수수방관하기는 어려운 만큼 기업을 인수하거나 개입하는 수순으로 갈 것"이라고 전망했습니다.

강 교수는 "중국 금융 시스템에 부정적 메시지를 주게 되면 한국 부동산 시장에도 간접적인 영향은 미칠 수 있다"면서도 "헝다의 부채 규모가 중국 은행 전체 대출에서 차지하는 비중이 많지 않은 만큼 직접적인 영향을 미치진 않을 것"이라고 설명했습니다.

박상현 하이투자증권 연구원은 "헝다의 채무불이행 우려와 한국 부동산 시장 사이에서 직접적인 연결고리를 찾기는 어려운 편"이라고 했습니다. 그는 또 "중국 부동산 시장이 불안하면 오히려 해외 부동산 보유 심리가 발생할 수도 있다"며 "국내 부동산 시장에 투자한 투자자들이 자금을 회수할지도 미지수"라고 덧붙였습니다.

송승현 도시와경제 대표는 "헝다 외에도 다른 기업들이 도미노처럼 쓰러진다면 부동산 시장에 부정적 영향은 있을 것"이라면서도 "한국 정부가 가계 대출 관리도 하는 상황인 만큼 여파가 크지는 않을 것"이라고 내다봤습니다.

다만 글로벌 유동성 축소 기조와 맞물리면 한국 부동산 시장에도 악영향을 끼칠 수 있다는 지적이 제기됩니다. 미국 등이 유동성을 축소하면 한국 금융당국에도 금리 인상 압박으로 작용할 수밖에 없는데 이미 1800조원을 넘어선 가계부채 부담을 키울 수 있다는 것입니다.

22일 미국 연방준비제도(연준)는 이르면 11월부터 자산매입 축소인 테이퍼링을 시작할 수 있으며 금리인상 시기도 내년으로 앞당길 수 있음을 시사한 바 있습니다.

박상현 연구원은 "금리가 올라가면 이자상환 부담이 커지는 한편 헝다 사태로 인해 부동산 경기가 위축된다면 국내 가계부채나 부동산 경기에도 부정적 영향을 미칠 수 있다"며 "헝다 사태가 전세계적인 유동성 축소와 맞물려 가계 부채 리스크를 키우는 트리거 역할을 할 수도 있다"고 경고했습니다.

송승현 대표도 "금리를 인상하면 주택 가격이 높은 상황에서 대출을 활용해 집을 산 사람에겐 부담으로 작용할 수 밖에 없다"며 "해외 트렌드에 맞춰 금리를 조정한다면 집값은 조정될 수밖에 없다"고 설명했습니다.

성태윤 연세대 경제학과 교수는 "헝다에는 중국 정부가 개입하더라도 다른 회사들이 비슷한 위험에 노출됐을 것이란 우려가 투자자들 사이에서 확산할 수 있다"며 "미국의 테이퍼링을 포함해 금리 환경이 변할 수밖에 없는 상황을 인식하고 대응하는 게 중요하다"고 강조했습니다.

'파산 위기'에 처한 중국 부동산재벌 헝다그룹(​中國恒大,3333.HK)이 부채 위기를 해결하기 위해 외부에서 '브레인'을 모셨입니다. 외부 도움이 필요할 정도로, 헝다의 유동성 위기가 심각하다는 걸 시사합니다.

홍콩 명보에 따르면 중국헝다는 14일(현지시각) 글로벌 투자은행 훌리한 로키와 어드미럴티하버캐피털(중국명: 鐘港資本)을 그룹 재무고문으로 초빙한다고 밝혔습니다. 이들은 앞으로 헝다그룹과 함께 회사 자본구조, 유동성 상황 등을 평가해 이른 시일 내 현재 부채 위기를 해결할 수 있는 방안을 모색한다는 계획입니다.

훌리한 로키는 미국계 투자은행으로 의뢰기업에 인수합병, 재무 구조조정 등과 관련해 평가, 조언, 의견 등을 제공하는 구조조정 컨설팅 분야 선두주자입니다. 앞서 미국 리먼 브라더스, 제너럴모터스(GM) 등의 구조조정 작업을 지휘한 것도 이 기업입니다.

외부에서 구조조정 컨설팅 전문가를 모셔올 정도로 헝다그룹 재무 상황은 현재 최악으로 알려졌습니다. 최근 주택 판매 매출도 급감하며 유동성 압박은 더 커졌습니다.

헝다그룹이 이날 발표한 8월 주택 판매 계약액은 380억8000만 위안으로, 6월 716억3000만 위안의 절반 가까운 수준으로 줄었습니다.

최근 헝다를 둘러싼 각종 위기설로 시장에서 헝다 주택 매입을 꺼리는 분위기가 짙어진 게 배경이 됐습니다. 9월 헝다 주택 판매 계약액은 이보다 더 감소해 헝다그룹의 현금흐름에 압박이 가중될 것으로 우려되고 있습니다.

게다가 헝다가 최근 유동성 위기를 해결하기 위해 내놓은 자구책도 좀처럼 효과를 내지 못하고 있습니다. 앞서 헝다는 자회사인 헝다자동차, 헝다물업 등 지분 매각을 추진해 왔는데 아직까지 중대한 진전이 없다고 명보는 지적했습니다.

외신에서는 중국 정부가 공동실무팀을 꾸려 헝다그룹에 배치할 것이라는 보도도 나왔습니다. 14일(현지시각) 블룸버그는 중국 중앙정부가 회계사, 변호사 등 전문가로 구성된 공동실무팀을 헝다그룹에 파견해 재무 상황 파악에 나설 것이라며, 이는 향후 구조조정을 위한 준비 작업으로 보인다고 관측했습니다. 사실상 헝다그룹이 파산 구조조정을 신청할 가능성이 높다는 것을 의미합니다.

현재 헝다의 부채 규모는 어마어마한 것으로 알려졌습니다. 실적보고서에 따르면 상반기 기준 헝다가 1년 안에 갚아야 할 부채는 2400억 위안으로 지난해 말보다는 28.5% 감소했습니다. 그러나 여전히 회사의 현금 보유액 868억 위안을 훨씬 초과합니다. 게다가 헝다의 총 부채 규모는 1조9700억 위안으로 우리돈으로는 무려 353조5000억원에 달합니다.

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